文天峰 来源博望财经 历时一年的股份回购计划结束后，美的的股价仍处于低位。 图源：美的 2023年3月13日，美的发布公告称，截至公告披露日，起始于2022年3月10日的回购股份方案已实施完毕。 公告显示，截至2023年3月10日，美的累计回购股份4855.89万股，占公司总股本的0.6927%，最高成交价为60.05元/股，最低成交价为48.08元/股，总支付金额为26.37亿元。
虽然美的回购股份最高价为60.05元/股，但整体来看，在过去一年时间里，美的股价并未明显上涨，并且只在少数几天达到了该价格，大量时间都维持在50元/股左右。 显然，这种短线利好之外，对长线价值心存芥蒂的情绪对投资者来说是相当普遍的情况。尽管时至今日，由于其在中国家电市场的地位稳固（即便如此），但考虑到家电市场需求趋向饱和，并且B端业务——所谓“第二条曲线”的展现力不足，使得投资者对于加仓变得犹豫不决。
尽管业绩规模仍然庞大，但增速已经开始放缓。在营收增长方面，从2021年Q4到2022年Q3，每个季度都是下降趋势，即18.4%、9.5%、1.1%以及0.2%，这表明了一个逐渐减弱增长潜力的信号。这与暖通空调和消费电器业务增速下滑有直接联系，因为这些是其营收支柱。但财报显示，上半年的暖通空调和消费电器分别以832亿及663亿人民币作为收入来源，对应比重45点57%及36点31%，相较于前两年的双位数增幅而言，其增速已经无法继续保持此前的水准。
由于相关市场红利消失，加之存量竞争困境，不仅仅是对于美的是这样一种情况，即使格力和海尔智家的空调销售也面临类似挑战。而从格力的数据来看，它们依旧保持着强劲竞争力，但同样遭遇了销量下跌问题。此外，这样的趋势反映出白色家居行业早已告别新产品驱动时代，而转入换新产品替代原有设备以实现增长这一阶段。
然而，在净利润表现方面，可观可喜地是通过成本控制取得提升。比如说，一些关键材料成本，如铝材价格下跌，为公司带来了额外收益。此外，以销售管理研发费用等多个环节进行精细化处理，也帮助提高了毛利率，以及增加了营业毛利差值。而且，与同行相比，比如海尔智家的销售费用率更偏向合理范围内水平，这进一步说明了一些措施有效性。
不过，要想给资本市场带来信心，让投资者对未来充满期待，还需要探索新的出路。在传统家电领域中寻找突破，无疑是一个艰难而又正确的一步。而随着技术进步与产业升级，“第二曲线”B端业务正成为解锁新的增长空间之一。例如工业技术、楼宇科技、机器人自动化等领域，都被视作可能成为企业发展新引擎。一旦能将这些高附加值、高技术含量项目推广开来，那么就有可能改变整个行业乃至经济结构面貌，而不是单纯依赖传统C端市场盈利模式持续下去。
因此，对于像这样的复杂环境背景下的企业来说，只要能坚持走这条科技化产业化道路，就不难理解为什么人们会认为这种转型策略具有巨大的潜力。但是否能够真正展现出这个想象中的To B业务蓝图，是摆在每一家企业面前的课题。如果没有足够令人振奋的话语，没有让人相信未来会更加辉煌的话语，那么无论如何努力，都很难吸引那些对长期价值抱有极高期待的人士加入其中支持他们去追求更远大的目标。不过，如果能够成功克服这一障碍，那么将会是一次革命性的变化，将彻底改变整个行业甚至经济结构，让所有参与者的命运都发生翻天覆地的大变革。这就是为什么很多分析师认为，当我们谈论任何一个关于“B端”或其他创新战略的时候，我们其实是在谈论的是一场全面的社会变革过程，而非简单的事务调整或者策略调整，更不是单纯的一个商业模式上的小改动。
